20cm速递|2025年消费端有望逐步复苏，创业板医药板块盘中续涨，创业板医药ETF国泰（159377）涨超2%

华源证券指出，医药生物行业在经历2024年医疗行业及消费低迷后，预计2025年消费端有望逐步复苏，带动生长激素板块企稳。生长激素领域在经历地方集采后，短效产品价格全国联动基本完成，集采影响已出清；长效产品因结构差异及未纳入医保，中短期集采风险较小。创新药方面，国内药企研发投入显著提升，2020-2024年合计投入85亿元，形成差异化管线，如IL-1β单抗、ADC双抗等品种进展顺利。医疗器械领域，替代趋势明确，内窥镜、微电生理等细分市场空间大且国产率低。行业整体受益于老龄化加速、医保支付体系完善及AI技术应用，创新药械、出海能力及高壁垒领域（如血制品、麻药）成为发展主线。此外，政策边际改善叠加估值低位，板块结构性机会值得关注。

创业板医药ETF国泰（159377）跟踪创业板医药卫生指数（399275.SZ），具有高弹性的特点，作为投资创业板细分赛道的 ETF，单日涨跌幅可达 20%，值得关注。

注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。

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